【环球网财经综合报道】在资本市场对硬科技企业的估值逻辑中，如何平衡“当下的确定性”与“未来的成长性”始终是一道核心考题。

对于机器人产业而言，过去企业价值更多体现在产品出货和规模化能力，而随着人工智能与机器人技术加速融合，市场正在重新审视企业的长期竞争力——即是否具备从硬件制造走向智能平台的能力。

7月14日，越疆科技（02432.HK）交出了一份具备说服力的上半年业绩预告。

数据显示，公司预计2026年上半年实现营业收入3亿元至3.3亿元，同比增长94.65%至114.12%；预计实现毛利额1.4亿元至1.7亿元，同比增长84.73%至124.31%。

这份亮眼表现，不仅印证了越疆科技在协作机器人领域持续领先的市场地位，也进一步证明，公司布局的具身智能业务正在从技术探索阶段迈向商业化加速阶段。

数据显示，2026年上半年，越疆科技具身智能出货金额突破4000万元，同比保持高速增长。

作为资本市场上的“协作机器人第一股”，越疆科技正在从协作机器人龙头向全形态具身智能平台型企业加速演进。与此同时，公司稳步推进A股上市进程，冲刺创业板，有望成为粤港澳大湾区首单H股回A企业。

如今，越疆科技正用实际行动证明，协作机器人打下的盈利基本盘，正在成为支撑具身智能长期价值重估的重要底座。

协作机器人成“现金牛”

传统工业机器人经过多年发展，市场竞争格局已经趋于成熟，而协作机器人凭借人机共融、安全交互和柔性部署的特性，正在成为制造业迈向智能化的重要技术路径。

在这一赛道上，越疆科技通过十余年的深耕，不仅实现了从一体化关节、伺服系统到力控传感器等核心部件的自主研发，更构建了涵盖10个系列、30余款型号的产品矩阵，负载范围覆盖0.25kg至30kg，全面适配工业制造、商业服务、科研教育及医疗手术等多元场景。

按2025年销量计算，越疆科技在协作机器人市场占据13.2%的份额，根据灼识咨询，这是当年全球所有同类企业中的最高占比。

目前，公司机器人全球部署量已超十万台，业务覆盖100多个国家和地区，服务了80余家世界500强企业。

长期规模化应用带来的不仅是收入增长，更形成了深厚的产业数据积累和客户生态壁垒。数据显示，公司客户数量从2023年的736家跃增至2025年的1501家，且老客户复购率持续保持在60%以上。

对于越疆而言，协作机器人不仅是当前业务增长的“现金牛”，更是具身智能的“试验田”。

在推动制造场景自动化升级的过程中，越疆已在汽车制造、3C电子、新能源等行业积累了深厚的know-how。

当客户提出物流流转、多工序协同、复杂抓取等传统自动化方案难以覆盖的需求时，越疆能够依托长期积累的工程经验迅速响应。这种基于真实工业场景的需求洞察，为具身智能的商业化落地提供了支撑。

同时，协作机器人积累的运控算法、一体化关节、伺服驱动及安全控制技术，与人形机器人和多足机器人的设计原理高度相通，现有技术体系和制造能力的复用，不仅降低了具身智能产品研发和量产成本，也形成了区别于纯机器人初创企业的工程化壁垒。

具身智能迎来产业化落地关键阶段

如果说2025年是越疆科技向全形态具身智能平台战略升级的关键年，那么2026年则有望成为其具身智能业务加速兑现商业价值的重要阶段。

自2024年正式切入具身智能赛道以来，越疆科技持续推进技术研发和商业验证。2025年，公司具身智能业务收入实现418.84%的爆发式增长，毛利额同比增长351.64%。在订单储备方面，截至2026年上半年，越疆科技具身智能在手订单（含框架性意向协议）金额超6000万元，其中仅工业制造领域的在手订单即已突破1000万元。

更为重要的是，公司已经形成较为完整的商业转化路径，目前，越疆具身智能客户覆盖正式订单签署、POC（概念验证）、小批量试产以及规模化交付等不同阶段。

在工业领域，越疆已拓展具身智能客户231家，成为行业内工业客户覆盖最广的企业之一，并在法雷奥集团、零跑汽车、科博达、绿源电动车等头部企业开展了实质性的试点应用。

从产业演进角度看，协作机器人解决的是确定性任务的自动化，而具身智能则是在此基础上拓展处理复杂、非结构化任务的能力边界。两者并非替代关系，而是相互衔接、逐步演进的生态闭环。

越疆科技构建的“人形机器人+多足机器人+双臂机器人”全形态产品矩阵，能够与协作机械臂在同一客户场景中形成互补。

例如，协作臂负责精密装配，而人形或多足机器人承担跨区域搬运与多工序协同。

这种“组合拳”不仅完善了公司的产业布局，更将能力边界拓展到了更广阔的蓝海市场，为估值体系的重塑提供了核心支撑。

“一脑多体”打开估值想象空间

随着人工智能技术与机器人产业深度融合，资本市场对于具身智能的估值逻辑正从单纯的“硬件出货量”向“AI赋能与平台化能力”转移。越疆科技未来的估值想象空间，核心在于其前瞻性的“一脑多体”方案。

所谓“一脑多体”，即以自研的“空弈 DobotWAM”具身大模型为“大脑”，以高精度全身力控系统为“小脑”，统一调度协作机械臂、轮式机器人、人形机器人、多足机器人等多种物理形态。

这一架构的商业价值在于更低的边际复制成本。

传统模式下，每推出一款新机器人都需要重新开发算法、适配场景；而在“一脑多体”体系下，模型能力和场景数据能够跨机器人形态复用，大幅降低智能化应用成本。

随着机器人在更多真实场景中运行，产生的数据将持续反哺模型训练，形成“应用产生数据、数据推动智能升级”的正向循环。这正是physical AI 时代机器人产业发展的核心逻辑。

2025年，越疆科技研发投入达1.15亿元，其中具身智能研发费用高达4510万元，占总研发投入的39.3%。

持续研发投入推动公司技术能力不断突破，“空弈DobotWAM”具身大模型在国际权威评测基准LIBERO上以99.25%的平均成功率登顶全球第一，以及多形态具身智能协同作业方案在汽车新能源、3C电子等行业的真实落地。

未来，随着硬件成本持续下降、AI模型能力不断增强，越疆科技有望突破传统机器人企业单一硬件商业模式，向“硬件+软件+智能服务”的平台化方向演进。

从协作机器人到具身智能，从自动化设备到智能机器人平台，越疆科技正在把十余年的产业积累转化为面向未来的竞争优势。随着具身智能在工业核心场景的规模化落地加速，越疆科技协作机器人与具身智能双轮驱动的商业化格局已初步成型。